Sidecar投资是跟投有能力且诚实的人，借助他们的互补技能获得超额收益。
核心定义
Sidecar投资源自摩托车边车的比喻：
- 主车：有能力且诚实的投资者
- 边车：跟投的资金
- 边车被主车拉动前进
“骑在边车里，被一辆强劲的摩托车拉着走。” — Richard Zeckhauser
Sidecar投资的核心：
- 你没有互补技能
- 但你认识有能力且诚实的人
- 以相同条件跟投他们的投资
Sidecar投资的条件
必要条件
| 条件 | 说明 |
|---|---|
| 能力 | 对方有互补技能 |
| 诚实 | 对方不会利用信息优势坑你 |
| 同条件 | 能以相同条件投资（价格、条款） |
| 信任 | 确信对方有这两个品质 |
关键：不是对方告诉你买什么，而是你跟着买。
Sidecar投资的优势
1. 获得互补技能
| 你 | 对方 |
|---|---|
| 只有资金 | 有资金+技能 |
| 无法独立判断 | 有独特判断力 |
| 无法进入市场 | 能进入特殊机会 |
2. 竞争稀薄
- 大多数人不知道这个机会
- 知道的人可能不信任对方
- 信任的人可能没有资金
3. 价格有利
- 对方谈判能力强
- 对方声誉带来折扣
- 你享受同等待遇
Sidecar投资案例
伯克希尔哈撒韦·哈撒韦（历史最佳Sidecar）
- 1960年代，巴菲特默默无闻
- 谁认识他并跟他投资？
- 那些人享受了最大红利
- 条件：认识他+认识到他的能力+信任他
Tengion生物技术
作者Zeckhauser的亲身经历：
- 收到加入顾问委员会邀请
- 可以与风投相同条件投资
- 风投有生物医药互补技能
- 决定：加入并投资
加州地震保险
- 加州地震管理局寻求10亿美元再保险
- 华尔街无人接单
- 巴菲特包揽全部
- 如果你能跟投，就是绝佳Sidecar
Davis Oil油井投资
- 收到投资油井的邀请
- Davis公司试图劝退投资（无信笺抬头、信息极少）
- 但法律要求必须邀请
- 判断：Davis想独占，说明机会好
- 决定：投资（而非接受免费份额）
Sidecar投资的风险
1. 判断错误
- 对方实际没有能力
- 对方实际不诚实
- 对方利用信息优势
应对：长期观察、交叉验证、小比例试投
2. 条件不同
- 对方获得更好价格
- 对方有优先退出权
- 你的条款更差
应对：确认投资条件完全相同
3. 信任错配
- 对方诚实但判断失误
- 你误判了对方的能力
应对：分散跟投多个有能力的人
如何找到Sidecar机会？
1. 认识有能力的人
- 同学、同事、朋友
- 行业专家、成功投资者
- 关键：在他们成功前或早期认识
2. 观察他们的投资
- 不是问他们”买什么”
- 而是观察他们”买什么”
- 他们愿意把大钱投进去的机会
3. 建立信任关系
- 长期交往
- 观察他们是否诚实
- 观察他们的投资记录
4. 保持资金准备
- Sidecar机会不常来
- 来时要有资金
- 不要因为没现金而错过
Sidecar投资vs跟风投资
| 维度 | Sidecar投资 | 跟风投资 |
|---|---|---|
| 对象 | 认识且信任的人 | 不认识的”大V” |
| 信息 | 了解对方能力 | 不了解对方 |
| 条件 | 相同条件 | 可能被利用 |
| 原因 | 互补技能 | 羊群效应 |
| 结果 | 可能超额收益 | 可能被割韭菜 |
关键区别：Sidecar是”认识且信任”，跟风是”不认识跟风”。
泽克豪泽的Sidecar决策框架
当收到Sidecar投资机会时：
-
对方有能力吗？
- 过去投资记录如何？
- 有互补技能吗？
-
对方诚实吗？
- 过去有利用信息优势坑人吗？
- 利益一致吗？
-
条件相同吗？
- 价格、条款是否一致？
- 优先权、退出权是否一致？
-
我能承受损失吗？
- Sidecar投资也有风险
- 不要押注全部资金
决策准则：四个问题都肯定回答，才投资。
Sidecar投资的边界
什么时候不该Sidecar？
- 不认识对方
- 不了解对方能力
- 怀疑对方不诚实
- 条件不同
- 超出自己承受能力
什么时候可以Sidecar？
- 长期认识且信任
- 了解对方有互补技能
- 确信对方诚实
- 投资条件相同
- 在承受范围内
Sidecar投资的哲学
为什么Sidecar有效？
-
市场不是完全有效的
- 有能力的人能发现机会
- 普通资金无法进入
- 竞争稀薄
-
互补技能稀缺
- 大多数人没有
- 有的人不愿意分享
- 你恰好认识愿意让你跟投的人
-
信任是稀缺资源
- 大多数人不信任
- 你信任的人帮你避开了竞争
与其他概念的关系
- 互补技能 — Sidecar投资借助他人的互补技能
- UU投资环境 — Sidecar在UU环境下更有价值
- 信息不对称 — Sidecar可能被信息优势利用
- 能力圈 — Sidecar帮你在能力圈外投资
- 信任 — Sidecar投资的核心是信任
资料来源
- Investing in the Unknown and Unknowable — Richard Zeckhauser, 2006