霍华德·马克斯
橡树资本创始人，周期投资大师，以投资备忘录闻名
核心投资理念
- 第二层次思维：超越表面，思考”大家的共识是什么，我是否同意”
- 周期意识：判断周期位置比预测未来更重要
- 钟摆意识：市场心理在贪婪与恐惧间摆动，机会出现在极端位置
- 防守型投资：避免重大错误比追求伟大成功更重要
- 合理预期：设定切合实际的投资目标，过高预期是风险来源
投资业绩
- 橡树资本联合创始人
- 年化回报：约17-19%（不良债务投资）
- 管理规模：超千亿美元
- 投资领域：不良债务、高收益债券、私募股权
经典案例
不良债务投资
- 投资逻辑：在市场恐慌时买入被低估的债务
- 逆向执行：当所有人都恐惧时，正是最佳买入时机
代表著作
- 《投资最重要的事》
- 年度投资备忘录（1990至今）
相关概念
资料来源
- 《投资最重要的事》读书笔记
- 霍华德马克斯备忘录 — 1990-2025年精选
- 周期六要素 — 周期投资框架