决策制定
核心定义
决策制定是价值投资的核心，涵盖了理性、分析、纪律和智慧如何结合以做出卓越的投资选择。沃伦·巴菲特和查理·芒格开发了一套全面的决策制定方法，将定量分析与定性判断、多学科思维与专注的纪律相结合。
巴菲特观点
“我认为我没见过沃伦做出过情绪化的商业决策。”
“如果你无法控制自己的情绪，你就无法控制自己的金钱。“
数学思维和期望值
“我们只是在它们之间不断寻找以’数学期望’衡量的最高税后回报，始终将自己限制在我们认为自己理解的投资选择上。”
“要评估套利情况，你必须回答四个问题：（1）承诺的事件确实会发生的可能性有多大？（2）你的资金将被占用多长时间？（3）出现更好情况的机会有多大？（4）如果由于反垄断行动、融资故障等原因事件没有发生，将会发生什么？“
规模数学与收益递减
“我们最大的劣势是规模。使用我们武器库中的工具，将一家千亿美元公司的市值翻倍比一家10亿美元公司更困难。”
“大量的资金不会以超级复利率——以超级复利率增长。如果任何管理巨额资金的人承诺或暗示他们能够获得真正出色的回报，你知道，我会远离他们。“
芒格观点
“你必须在头脑中拥有多种模型。如果你只使用一两个，人类心理的本质会使你扭曲现实以符合你的模型。”
“我知道我没见过沃伦做出过情绪化的商业决策。“
逆向思维
“逆向，始终逆向。正如雅各比所知，在事物的本质中，许多困难问题只有在反向处理时才能得到最好的解决。”
“我只想知道我会死在哪里，这样我就永远不会去那里。“
能力圈原则
“知道你不知道什么比聪明更有用。”
“第一个问题是，我能理解它吗？除非它将处于我认为我能理解的业务中，否则没有意义去看它。“
案例应用
避免复杂性
“不是我们擅长做困难的事情。我们擅长避免困难的事情——找到容易的事情。“
五分钟决策规则
“事实是，如果我们不能在五分钟内做出决定，我们就不能在五个月内做出。你知道，我们不会在接下来的五个月中学到足够的东西来弥补我们一开始就缺乏的事实。“
从错误中学习
“诀窍在于从他人的经验中学习大部分教训。过去主要从个人经验中学习的管理者，未来通常注定还要从个人经验中学习很多。“
管理尾部风险
“在这个世界上，任何时候你拥有一个期权，那都是一种优势——对你有利。放弃期权通常是一个错误，而接受期权通常是一个好主意。“
相关概念
来源
- 巴菲特与芒格投资思想精要