普拉萨德（Pulak Prasad）
“Survival is not about the strongest, but about those who adapt best to change.” （生存下来的不是最强壮的，而是最能适应变化的。）
核心名言
投资三原则：
- 规避大风险
- 合理价格买高质量
- 非常懒惰地持有
普拉萨德式表达：
- “我们很少买，几乎不卖。”
- “给我们风扇，不要电动车；给我们锅炉，不要生物科技。”
- “卖出的机会成本是无限的，但持有的成本几乎为零。“
人物简介
基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 全名 | 普拉克·普拉萨德（Pulak Prasad） |
| 出生 | 印度 |
| 学历 | IIT德里工程学士、IIM艾哈迈德巴德MBA |
| 职业履历 | 麦肯锡（6年）→ 华平投资（9年，印度联席主管） |
| 创立 | 2007年创立那烂陀资本（Nalanda Capital） |
业绩记录
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 管理规模 | ~50亿美元 |
| 年化收益 | ~20%（2007-2023） |
| 代表作 | 《What I Learned About Investing from Darwin》(2023) |
投资哲学核心
进化论框架
普拉萨德将进化生物学作为思考投资的底层语言：
- 生存优先：物种首先必须生存，才能繁衍；投资者首先必须避免本金永久损失，才能享受复利
- 自然选择：投资就是筛选具有「优质基因」的企业，然后永久持有
- 间断平衡：企业在长时间尺度保持稳定，只在罕见危机时需要行动
三步法框架
第一步：规避大风险
├── 拒绝清单（问题管理层、高杠杆、快速变化行业、频繁并购者）
└── 结果：组合几乎无重大亏损（2007-2023）
第二步：合理价格买高质量
├── 单一指标：ROCE > 25%（连续10年）
├── 定性验证：4-6个月尽职调查
└── 估值：低于市场平均30-35%
第三步：非常懒惰地持有
├── 从不因估值而卖
├── 卖出三条件：被收购/愚蠢资本配置/基本面恶化
└── 危机加仓：2008、2011、2020
关键统计
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 研究命中率 | ~5%（年研究30-40家，只投1-2家） |
| 平均持有期 | ~10年 |
| 10倍以上回报 | 11笔投资 |
| 最大单一持仓 | 可达10% |
代表案例
Astral管道公司
- 收益：18年400倍回报
- 关键：2005年买入，持有至今
- 经历：7次>30%回撤，从未卖出
- 启示：真正的高质量企业值得永久持有
其他代表性持仓
| 公司 | 收益 | 关键逻辑 |
|---|---|---|
| Page Industries | 10倍以上（15年） | 高ROCE（~38%），印度内衣市场龙头 |
| Bharti Telecom | 6倍（7年） | 华平时期，电信行业整合赢家 |
| MindTree | 参与抗敌收购 | 支持管理层抵御L&T恶意收购 |
| WNS | 持续持有 | 业务流程外包，高ROCE，稳定增长 |
思想关联图谱
相关投资概念
思想先驱
- Warren Buffett：精神导师，同样强调长期持有和避免亏损
- Charlie Munger：多元思维模型影响
- Peter & Rosemary Grant：达尔文雀研究，GKPI理论基础
检查清单
- 是否连续10年ROCE超过25%？
- 管理层是否用自己的钱投资（持股>15%）？
- 这个商业模式在全球不同市场被验证过吗？
- 行业基本面在10年内会大幅改变吗？
- 是否在拒绝清单上（问题管理层/高杠杆/困境反转/快速变化行业）？
参考资料
一手来源
- 《What I Learned About Investing from Darwin》(2023) - Columbia University Press
- Starvine Capital Podcast (2025) - 三期深度解读
- 泉果无限对话 (2025) - 北京大学演讲及问答
- Business Standard专访 (2019)
关键词关联
- 普拉萨德、进化投资、间断平衡、ROCE筛选、永久持有、拒绝清单
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