账面价值

账面价值是会计概念，与内在价值往往大相径庭，不能作为投资决策的主要依据。

定义

账面价值（Book Value）是企业资产负债表上记录的股东权益，即总资产减去总负债。这是一个会计概念，反映的是历史成本而非当前市场价值。

巴菲特反复强调账面价值和内在价值是完全不同的概念：

“账面价值告诉你投入了什么，内在价值告诉你能取出什么。” — 巴菲特

账面价值往往低估那些拥有强大品牌、专利、客户关系等无形资产的企业。

资产按历史成本入账，可能严重偏离当前市场价值。

两家账面价值相同的企业，可能因为商业模式不同而产生截然不同的回报率。

巴菲特虽然批评账面价值的局限性，但他仍然在年报中报告伯克希尔哈撒韦的每股账面价值变化，原因是：