股息是股东回报的一种方式，但巴菲特更青睐留存收益再投资或股票回购。
定义
股息（Dividends）是企业将利润以现金形式分配给股东的方式。
巴菲特对股息的态度
第一，股息不是万能的
“如果企业能够以高回报率再投资，不分红反而对股东更有利。” — 巴菲特
第二，伯克希尔哈撒韦几乎不分红
伯克希尔自1967年以来仅发放过一次股息。巴菲特认为，与其发放股息让股东缴税，不如将利润留存再投资。
第三，股息的适用场景
对于成熟企业、增长机会有限的企业，发放股息是合理的选择。
可口可乐和美国运通的股息案例
1994年，伯克希尔从可口可乐获得7,500万美元的股息；到2022年，这一数字增长到了7.04亿美元。
“年年增长，跟过生日一样确定。查理和我需要做的全部事情就是去兑现可口可乐的季度股息支票。” — 2022年致股东信
股息 vs 留存收益 vs 回购
| 方式 | 适用场景 | 税务影响 |
|---|---|---|
| 股息 | 成熟企业，增长机会有限 | 当年缴税 |
| 留存收益 | 高回报率再投资机会 | 延迟缴税 |
| 回购 | 股价低于内在价值 | 资本利得税 |
相关概念
资料来源
- Buffett Letters - 股息 — 2026-04-12编译